《中國證券報》20日刊發(fā)文章《央行：保持貨幣政策穩(wěn)定性》。文章稱，中國人民銀行11月19日發(fā)布的2021年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告顯示，下一階段，人民銀行將加強國內(nèi)外經(jīng)濟形勢邊際變化的研判分析，統(tǒng)籌做好今明兩年宏觀政策銜接，堅持把服務(wù)實體經(jīng)濟放到更加突出的位置，保持貨幣政策穩(wěn)定性，穩(wěn)定市場預(yù)期，努力保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。

把握好政策力度和節(jié)奏

報告強調(diào)，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度，以我為主，穩(wěn)字當(dāng)頭，把握好政策力度和節(jié)奏，處理好經(jīng)濟發(fā)展和防范風(fēng)險的關(guān)系，做好跨周期調(diào)節(jié)，維護經(jīng)濟大局總體平穩(wěn)，增強經(jīng)濟發(fā)展韌性。完善貨幣供應(yīng)調(diào)控機制，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩(wěn)定性，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。密切跟蹤研判物價走勢，穩(wěn)定社會預(yù)期，努力保持物價水平總體穩(wěn)定。

報告強調(diào)，落實好碳減排支持工具，引導(dǎo)金融機構(gòu)為具有顯著碳減排效應(yīng)的重點項目提供優(yōu)惠利率融資，發(fā)揮政策示范效應(yīng)，鼓勵社會資金更多投向綠色低碳領(lǐng)域，助力實現(xiàn)碳達峰、碳中和目標(biāo)。發(fā)揮好支持煤炭清潔高效利用專項再貸款作用，著力提升煤炭清潔高效利用水平，保障國家能源安全。

配合有關(guān)部門統(tǒng)籌有序做好碳達峰碳中和工作，鼓勵金融機構(gòu)在依法合規(guī)、風(fēng)險可控基礎(chǔ)上，合理滿足煤電企業(yè)應(yīng)急保供發(fā)電融資需求。創(chuàng)新運用可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券、碳中和債券等產(chǎn)品，發(fā)揮金融對能源安全保供和綠色低碳轉(zhuǎn)型的支持作用。

報告指出，目前房地產(chǎn)市場風(fēng)險總體可控，房地產(chǎn)市場健康發(fā)展的整體態(tài)勢不會改變。牢牢堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，堅持不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段，堅持穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期，保持房地產(chǎn)金融政策的連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性，實施好房地產(chǎn)金融審慎管理制度，加大住房租賃金融支持力度，配合相關(guān)部門和地方政府共同維護房地產(chǎn)市場的平穩(wěn)健康發(fā)展，維護住房消費者的合法權(quán)益。

發(fā)達經(jīng)濟體政策調(diào)整對我國影響有限

近期主要發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策開始調(diào)整。本輪發(fā)達經(jīng)濟體放松貨幣政策較上一輪節(jié)奏更快、強度更大，開始調(diào)整后，推動美元指數(shù)上漲、美債收益率上升，并可能對新興經(jīng)濟體產(chǎn)生影響。

“發(fā)達經(jīng)濟體政策調(diào)整對我國影響有限?！眻蟾嬷赋?，一是當(dāng)前我國宏觀經(jīng)濟體量擴大，韌性更強。二是我國堅持實施正常的貨幣政策。三是我國匯率市場化改革取得進展，對外部沖擊的吸收能力增強。四是我國金融體系自主性和穩(wěn)定性更強，人民幣資產(chǎn)吸引力增強。

報告認為，我國貨幣政策搞好跨周期設(shè)計，能夠更有效地應(yīng)對發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策調(diào)整帶來的外部沖擊。一是保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。二是進一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，提高管理的有效性和覆蓋面。三是保持流動性合理充裕。四是推動境內(nèi)倫敦同業(yè)拆借利率（LIBOR）轉(zhuǎn)換工作有序進行。這些措施有助于隔離和緩沖風(fēng)險，增強我國金融體系應(yīng)對外部沖擊的韌性。

報告表示，下一步，要繼續(xù)綜合施策，積極穩(wěn)妥應(yīng)對發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策調(diào)整。一是穩(wěn)健的貨幣政策穩(wěn)字當(dāng)頭，以我為主，增強自主性，根據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟形勢和物價走勢把握好政策力度和節(jié)奏。二是深化人民幣匯率市場化改革，增強人民幣匯率彈性，加強預(yù)期管理，完善跨境融資宏觀審慎管理，引導(dǎo)市場主體堅持“風(fēng)險中性”理念，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。三是不斷深化金融雙向開放，增強境內(nèi)人民幣資產(chǎn)吸引力。

客觀看待超儲率下降

報告指出，客觀看待超額準(zhǔn)備金率下降。本世紀以來，金融機構(gòu)超額準(zhǔn)備金需求逐步減少，超儲率總體呈下降趨勢。

近兩年尤其是2021年以來，人民銀行通過下調(diào)超額準(zhǔn)備金利率以及完善流動性管理和短期利率調(diào)控框架等措施，進一步降低了金融機構(gòu)的超額準(zhǔn)備金需求，金融機構(gòu)超儲率進一步下降。數(shù)據(jù)顯示，今年前三個季度末，金融機構(gòu)超儲率分別為1.5%、1.2%和1.4%，但同時貨幣市場利率運行更加平穩(wěn)。

報告認為，在堅持正常貨幣政策的背景下，我國金融機構(gòu)超儲率下降既是金融體系不斷發(fā)展的結(jié)果，也是央行貨幣政策調(diào)控機制不斷完善的表現(xiàn)。當(dāng)前不宜單純根據(jù)流動性總量或超儲率判斷流動性松緊程度，更不能認為超儲率下降就意味著流動性收緊，觀察市場利率才是判斷流動性松緊程度的科學(xué)方法。